ردپای سه عامل دولتی در کاهش نرخ بازده موثر بازار

به گزارش صدای بورس، تغییرات۳ عامل موثر بر نرخ بهره بین بانکی از ابتدای سال ۱۴۰۰آورده شده است همچنین رشد معنادار دارایی های تحت مدیریت صندوق های با درآمد ثابت در ۴ماهه نخست۱۴۰۱ نیز از عوامل موثر بر YTM بازار بدهی است.

عوامل موثر برYTMبازار بدهی- بدهی دولت

احتمال زیاد توقف نرخ بهره بین بانکی در محدوده ۲۱.۵ درصد
در شکل زیر تغییرات۳ عامل موثر بر نرخ بهره بین بانکی از ابتدای سال ۱۴۰۰آورده شده است.خط نقطه چین تغییرات تراز منابع در دسترس بانک ها را از این ۳محل به نمایش گذاشته است.
همانطور که درشکل مشخص است، دربازه زمانی شهریور تا بهمن ۱۴۰۰،سطح تغییرات منابع در دسترس بانک ها در محدوده صفر در نوسان بوده است .رشد ارزش خالص دارایی های بانک مرکزی در اسفند ماه سال گذشته این تعادل را برهم زده است. درسال۱۴۰۱ رشد بدهی دولت به بانک مرکزی عامل اصلی ورود منابع به بانک ها بوده است .بطوریکه بدهی دولت به بانک مرکزی در طول این ۳ ماه با رشد حدود ۸۲همتی به محدوده ۱۴همت رسیده است .اما کاهش در خالص ارزش های ریپو و بالا بردن نرخ حداقل توافق بازخرید، اثر این عامل را برروی نرخ بهره بین بانکی خنثی کرده است.

درصورتی که وضعیت درآمدی دولت درماه آینده تضعیف شود، منابع جدیدی از طریق فروش اوراق مازاد بر بودجه به دست نیامده و همچنین بانک مرکزی قصد بالا بردن سقف دالان سود را نداشته
باشد)از طریق تزریق محدوده نقدینگی بهبانک ها در عملیات بازار باز( می توان متوقف شدن رشد نرخ بهره بین بانکی را در محدوده۲۱ .۵ درصدی در مرداد ماه انتظار داشت.

عوامل موثر برYTMبازار بدهی-پایهپولی

رشد معنادار دارایی های تحت مدیریت صندوق های با درآمد ثابت در ۴ماهه نخست۱۴۰۱
به طور کلی تعادل خالص ورود پول در مقابل خالص ورود اوراق به بازار بدهی برروی فاصله نرخ بهره بین بانکی و بازار بدهی تأثیر می گذارد که عواملی چون مالیات برسود سپرده، بر روی ورود پول به بازار بدهی وبرخی از عوامل همچون روند انتشار وسررسید اوراق دولتی نیز برروی تعادل اوراق دردسترس دربازار بدهی تاثیر می گذارند. بر اساس بررسی های انجام شده، با فرض خروج ۳۰درصد منابع حقوقی مشمول مالیات سپرده های حقوقی براساس قانون بودجه ۱۴۰۱در این سال، پیش بینی میشود در مجموع حدود ۱۱۴ هزار میلیارد تومان در سال ۱۴۰۱از سپردههای بلندمدت بانکها خارج شده و به صندوق های با درآمد ثابت جذب شود.

در جدول زیر میزان ورود منابع به صندوق های با درآمد ثابت آورده شده است که مجموعا از جذب حدود ۵۶هزار میلیارد تومان منابع به این صندوقها خبر می دهد سطر تعدیل شده بهنظرمی رسدتا پایان مرداد ماه شاهد ورود ۱۰هزارمیلیارد تومان دیگربه صندوق های بادرآمد ثابت باشیم .این ورود منابع باعث افزایش رقابت برای خرید اوراق در بازار بدهی شده ودر نتیجه عامل کاهنده نرخ بهره در بازار بدهی می باشد.

منبع: آوای آگاه